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    專訪丨華夏桃李資本黃鵬:新的機會在職業教育

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    教育綜合職業培訓
    億歐
    王歆辛
    2019-03-12 · 15:29
    [ 億歐導讀 ] “對話丨教育投資人”專題
    ,教育投資人,桃李資本,職業教育

    “資本寒冬”之下,教育真的是避險的港灣嗎? 當教育的“慢”遇上資本的“快”如何找到完美的平衡?閱項目無數,投資人們怎樣看待這個行業?教育政策頻出,投資人的真金白銀將又會投向哪些領域?

    億歐智庫策劃了“對話丨教育投資人”的專題。我們聚集了一大批深耕教育行業多年的優質投資人,希望他們的獨家分享能為無論是創業途中的“迷惘者”,還是資本浪潮下的“掘金者”一些啟示。


    寫在前面

    華夏桃李資本成立于2016年,業務涵蓋教育機構的并購與IPO、投融資財務顧問、教育行業上市公司戰略顧問、和教育產業獨角獸基金。截至目前,華夏桃李已服務的企業有跨考教育、美吉姆、美術寶、嗨課堂、英騰教育、DBC等200多個項目,交易金額超過10億美元,涵蓋教育領域各細分賽道。

    作為一家專注教育領域的FA,閱項目無數,哪些項目更容易受到青睞?鏈接超過1500位教育行業投資人,如何協助他們看的更廣?億歐智庫專訪了華夏桃李資本副總裁黃鵬先生。

    投資人為什么蜂擁而至?

    教育投資一直兼顧著收益和避險的雙重屬性。從FA的角度,我們更能夠看出資本在投資時這兩種心態的變化。”黃鵬在談到投資教育行業最根本的原因時說到。

    讓我們先來聊聊避險屬性。2017到2018年上半年資本涌入教育領域明顯變得積極,在宏觀經濟環境不確定性增強,經濟下行壓力較大的背景下,教育的抗周期性成為不確定中的確定,主要體現在教育企業有較好的現金流,不存在應收賬款;提供的內容和資源有抗風險的能力。

    是什么催生了教育投資的風口期?黃鵬認為除了資本避險之外,還有以下2類原因:

    1、 行業的整體素質在提高。具體來看,首先是隨著教育政策陸續出臺,市場上規范的教育企業越來越多;從業者的素質也在提升,很多背景優質的創業者投身教育領域。

    2、 新技術給行業帶來可期的大增長。從VIPKID的誕生可以看到,成熟的互聯網技術與教育行業結合打破了以往對教育標的“長得慢”的刻板印象。VIPKID成立5年,已經做到百億營收。

    觀察到的6點變化

    作為穿梭于資本和項目之間的FA,有時候更能敏銳的感覺到行業的一些新變化,在黃鵬看來,當市場上還在喊著“資本寒冬“教育”逆周期“的口號時,事實上教育投資已經悄悄地發生改變。根據黃鵬的觀察,主要變化體現在6個方面。

    1、 從去年三季度起,人民幣基金在教育領域的出手變少,美元基金繼續穩健,游資有陸續退場的趨勢,教育投資日漸回歸理性。

    2、 優秀的教育行業投資人的投資邏輯自始至終都沒有變過,長周期看教育投資避險的屬性也自始至終都沒有變過。

    3、 從2017年開始,大量資本入場,線上教育企業看起來的“性感美妙“吸引了大量資金,結果是一些并不是太優質的產品也在資本的助推下”跑了起來“。當熱度降溫,這些企業的生存會變得很難。

    4、 投資人的喜好傾向逐漸向線下實體回歸,在現階段更看重有盈利的資產。畢竟實體經濟中,回報率可以與教育匹敵的很難找到。

    5、 經過多年的發展,教育企業已經到了相對一個成熟的階段。在3-4萬億巨大市場中,標的相對分散,資本的進入也相對早期,機遇依然存在。

    6、 一些特別風口的賽道,開啟和關閉的速度都很快,頭部企業出來之后剩下的就是模仿,對于FA而言,窗口期可能已經過了。

    看好職業教育未來發展

    說到看好的賽道,黃鵬坦言:“FA不能什么火追什么,風口永遠是追不上的,最好是擁有前瞻性的預判。FA的機會是市場上有什么樣的標的,投資人想看什么樣的標的?賺錢的,有盈利能力的,存在并購和增長空間的。目前來看符合要求的基本都在職業教育和素質教育。”

    具體而言,在職業教育最為看好的是下沉流量的職業教育,包括學歷和非學歷領域,例如藍領培訓、技能工人培訓等。

    從宏觀上來看,當前中國的藍領勞動力市場正在經歷前所未有的變化。中國勞動力供給出現結構性短缺,將迎來劉易斯拐點,這意味著中國經濟增長將更加依賴勞動力素質的提升。這將帶動機器人取代低端藍領崗位,拉升藍領群體收入,并激活藍領對職業培訓的需求。

    從微觀上看,藍領培訓市場比白領培訓擁有著更大的市場規模,根據億歐智庫的粗略估算,潛在市場達到近5000億規模,但并沒有巨頭企業出現,在目前的競爭格局下,各類企業都有突圍的機會。

    另外受到政策鼓勵和供給失衡下,需求方薪資待遇的較強吸引力,藍領培訓參培率和參培規模都有望提升,成為新一代“剛需”。而且一些產出比較高,收益率較好的模式在成人教育領域是跑得通的。

    說到素質教育,黃鵬更看好基于技術下沉的三四線的美術、音樂等培訓課程。“一二線的孩子課余時間通常都被學科培訓占據了,三四線孩子的課業競爭壓力相對較小,素質培訓可能更有機會。”

    同時,無論是雙師還是AI偽直播,甚至是5G都會對在線教育沉浸度的問題加以解決,當線上教育變得和線下一樣有溫度,有場景,可能在完課率上會帶來一個巨大的提升。

    底層的技術帶來場景的改善,場景的改善會催生出新的教育生態,新的商業模式。


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    2019年,教育行業機會與挑戰并行。新政策下,高品質與差異化的“慢”教育產品迎來機遇。資本回歸理性,在線教育機構規模不盈利問題亟需突破。如何把握發展新形勢,創造教育新突破。5月15日,在北京·千禧大酒店,億歐教育誠邀各位共話教育之道。

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